Trailing limit (KOBOS)

Hogyan működik a megbízás?

A prágai KOBOS piacra küldött Trailing Limit megbízásadás leírása.

1. Az ügyfél az űrlap segítségével egy vételi illetve eladási Trailing Limit megbízást ad a KOBOS szegmensbe, amelynek tartalmaznia kell az ISIN-t, az összmennyiséget, a különbözetet a limitár kiszámítására (az "Ár" mezőben) , különbözetet a Stop ár kiszámítására (a "Stop ár" mezőben) és az érvényességet. Ezen kívül egyéb paraméterek is kiválaszthatóak: Minimális mennyiség, Ábrázolt mennyiség.
2. A validációs automaták leellenőrzik, hogy a megbízás megfelelő-e, amennyiben igen, aktiválják azt. A megbízás elutasításra kerül, amennyiben a trailing stop-nál a stop ár eltérése kisebb mint a SPAD maximális spread egyszerese az adott értékpapírnál.
3. Amint validálásra került a megbízás és ha az érvényes, a software meghatározza a "kezdeti" stop árat a meghatározott eltérés és az aktuálisan legjobb kereslet alapján (eladási Traling stopnál), illetve a legjobb vételi ajánlat alapján (vételi Trailing stop esetében). Ezt követően figyelni kezdi a legjobb keresletnél (eladási megbízás esetén), illetve a legjobb kínálatnál (vételi megbízás esetén) zajló változásokat a Stop ár esetleges módosításának esetére. Eladási megbízásnál az ilyen módosítások addig történnek, amíg az eltéréssel csökkentett legjobb kereslet nagyobb mint az aktuális Stop ár, vételi megbízásnál pedig az eltéréssel emelt legjobb kínálat kisebb, mint a Stop ár aktuális értéke.
4. Ezzel egy időben a software figyeli, hogy az aktuális stop ár magasabb vagy egyenlő-e a SPAD legjobb keresletével (eladásnál), illetve alacsonyabb vagy egyenlő a SPAD legjobb kínálatával (vételnél). Amennyiben így történik, a Trailing Limit aktiválódik. A piacra azonnal eladási, illetve vételi megbízás kerül a meghatározott paraméterek alapján. A megbízás addig aktív, amíg az egész mennyiség eladásra/vételre nem kerül, véget nem ér az érvényessége, vagy az Ügyfél vissza nem vonja.
5. Az eladási Stop loss megbízás aktiválásához egyúttal 2 feltételnek kell teljesülnie:
   (a) A legjobb kereslet a SPAD-ban kisebb vagy egyenlő mint az aktuális stop ár
   (b) A SPAD-ban legalább 2 vételi ajánlat van
6. A vételi Stop loss megbízás aktiválásához a következő feltételeknek kell teljesülniük:
   (a) A legjobb kínálat a SPAD-ban nagyobb vagy egyenlő az aktuális stop árral
   (b) A SPAD-ban legalább két eladási ajánlat van

Megjegyzés 1) A SPAD nyitott fázisának kezdete előtt adott Trailing Limit utasítás esetén az aktuális stop ár közvetlenül a SPAD nyitott fázisának kezdetén lesz beállítva. A Trailing Limit aktiválása esetében a megfelelő megbízás a Fixing/KOBOS-ba kerül, a meghatározott paraméterek alapján.

Megjegyzés 2) A Trailing limit elegendő védelmet nyújt a kevésbé standard piaci helyzetek ellen (gyors árfolyamváltozás, stb.).

Megjegyzés 3) A Trailing Limit intelligens utasítás aktiválásánál egy limit áras eladási megbízás generálódik és kerül a piacra. Abban az esetben, ha az ármozgás következtében nem lehetséges azonnal teljesíteni, a teljesülésig, vagy érvényesség vesztésig a piacon marad.

Abban az esetben, ha további növekedés (eladási Trailing Limit-nél), illetve csökkenés (vételi Trailing limit-nél) következik be, a megbízás az "intelligens utasítás" állapotba nem tér vissza, vagyis piacra kerülés után a piaci változások nem idézik elő stop vagy limit ár változását.

Példa a stop-loss megbízással történő eladásra

A befektető attól tart, hogy az Erste Bank részvényeinek esetében a 700 koronás szint letörése további csökkenést eredményezne, ezért egy eladási Trailing Limit megbízást ad meg 1 500 darabos mennyiséggel, 15 CZK-ás stop árral. Továbbá attól is tart, hogy a fennmaradó keresletek nagyon gyorsan megvételre kerülnek és az ő 1 500 darab részvénye market ár esetén koval alacsonyabb áron kerülne eladásra, ezért a limitár eltérését 5 CZK-ra állítja.

• A legjobb kereslet (SPAD): 709,30 CZK
• A Stop ár megadott eltérése: 15 CZK
• A limitár megadott eltérése: 5 CZK
• Eladandó értékpapírok száma: 1 500 darab

MEGBÍZÁSADÁS ELŐTTI ÁLLAPOT A SPAD-BAN:

A KOBOS-ba a feltűntetett paraméterekkel történő Trailing Limit megbízása adásánál a Stop ár 694,30 CZK-ra lesz állítva (a SPAD legjobb vételi ajánlata alapján: 709,30 - 15) és a limitár 689,30 CZK-ra (a beállított stop ár szerint: 694,30 - 5).

Amennyiben a megbízás adásától kezdve a piac csak csökkenne (vagyis a SPAD-ban a kereslet nem emelkedne 709,30 CZK fölé), a Trailing Limit abban a pillanatban lenne aktiválva, amikor a SPAD legjobb vételi ajánlata 694,30 CZK-ra vagy az alá csökkenne (és a piacon legalább két aktív ajánlat lenne). Ekkor a KOBOS-ba egy eladási megbízás lenne küldve 1 500 darabos mennyiséggel és 689,30 CZK-ás célárral.

A MEGBÍZÁSADÁS ELŐTTI ÁLLAPOT A KOBOS-BAN:

AZ ÁRFOLYAM EMELKEDÉSE UTÁNI ÁLLAPOT:

Tekintettel a SPAD-ban zajló mozgásokra és a megadott feltételek alapján elküldött eladási Trailing Limit Stop ára 702,50 CZK-ra nő (a SPAD legjobb ajánlata alapján: 717,50 - 15), a limitára pedig 697,50 CZK-ra (a beállított stop ár alapján: 702,50 - 5).

Amennyiben e pillanattól a legjobb vételi ajánlat értéke már csak csökkenne (egészen a Trailing Limit aktiválásához szükséges feltételek teljesüléséig), az aktiválás egy olyan helyzet mellett következne be, amikor a lejobb vételi ajánlat a SPAD-ban 702,50 CZK-ra vagy alacsonyabbra csökkenne, és egyúttal a piacon legalább két aktív ajánlat lenne. Ezzel a KOBOS-ba 1 500 darabos eladási megbízás kerülne 697,50 CZK limitárral.

AZ ÁRFOLYAM EMELKEDÉSE UTÁNI ÁLLAPOT A KOBOS-BAN:

AZ ÁRFOLYAM CSÖKKENÉSE UTÁNI ÁLLAPOT A SPAD-BAN:

Az állapot leírása: A SPAD keresleti / kínálati struktúrájának változása (a piac előbb emelkedett - SPAD legjobb kereslete 728 CZK-ra emelkedett, majd az alábbi értékekre csökkent):

AZ ÁRFOLYAM CSÖKKENÉSE UTÁNI ÁLLAPOT A KOBOS-BAN:

Tekintettel a korábbi mozgásra a Stop ár 713 CZK-án lett meghatározva (a SPAD legjobb ajánlata alapján: 728 - 15), a limitám pedig 708 CZK-án (a beállított stop ár szerint: 713 - 5):

EREDMÉNY:

Az eladási megbízás a KOBOS-ban a legjobb kereslettel párosul, az ügylet három részre esik szét:

• 400 darab eladása 712,90 CZK-ás áron
• 600 darab eladása 711,60 CZK-ás áron
• 500 darab eladása 712,50 CZK-ás áron