Az RWE AG célárát 33 euróra csökkentjük, az ajánlás vétel

29.12.2011 13:58, RWE

Csökkentjük az RWE AG részvényei célárát 43 euróról 33 euróra, az ajánlást pedig vételre változtatjuk. Az értékelést azért változtattuk meg, mivel a társaság folyamatban lévő szerkezetátalakítása miatt 80,4 millió új részvény kerül kibocsátásra, tovább a társaság menedzsmentje stabil bevételeket vár 2011-re, de számít az EBITDA, az üzemi nyereség és a rendszeres tevékenységből származó nyeresége nagyobb mértékű csökkenésével. A németországi törvényi szabályozás következtében a társaság eláll az atomenergiától a többi, kevésbé hatásos villamos energia gyártáshoz folyamodik, ami új tőkét igényel, amely elsősorban a megújuló energia befektetéseibe irányul. Az RWE AG társaságot kemény szerkezetátalakítás várja, mivel a menedzsment stratégiájának alapja elsősorban az atomenergia volt. Az utolsó hírek szerint a társaság 2013-ig 17 mrd. EUR-t tervez befektetni, ami több mint az elmúlt években. Viszont a társaság nem ért el olyan nyereségességet mint a pénzügyi válság előtt, ezért a menedzsment döntött a már említett részvényjegyzésről. A mi értékelésünk feltételezi, hogy a társaság új pénzügyi eszközöket próbál majd szerezni aktívák eladásán keresztül (a lengyel aktívák eladását vagy a frankfurti közmű 77%-os részesedése eladását fontolja), vagy banki hitel által. A Gazprommal való egyesülésről szóló spekulációk sikertelenül végződtek, ami az RWE AG-re nem hat pozitívan, mivel így drágább földgázt kell vásárolnia. Továbbá az RWE 8 ezer munkahelyet szüntet meg az atomenergiától való elállás miatt. A legutóbbi értékeléshez képest nagy mértékben csökkentek az emissziós kvóták árai, ezért csökkent a villamos energia ára is. Az értékelésünkben enyhén csökkent a diszkontráta, emelkedtek a befektetési kiadások és frissítésre került a munkaerő-tőke.

Robin Koklar

E hírt a Fio o.c.p., a.s. a Fio banka, a.s.-től vette át.
A Fio o.c.p., a.s. felügyeleti szerve a Národná banka Slovenska (Szlovákia Nemzeti Bankja).
Nyilatkozat a befektetési ajánlások tisztességes ismertetéséről