Magyarul | English
Információ: 06-1-301-8745

Fio > Hírek > Cikkek és tőzsdei hírek > Gyülekeznek a felhők a piacok felett?

Gyülekeznek a felhők a piacok felett?

27.11.2009 17:51

Gyülekeznek a felhők a piacok felett?

A forgalom és a volatilitás tekintetében mint tűz és víz, akkora a különbség 2008 ősze és az idei ősz között a részvénypiacokon. Jobban mondva ez csak az idei hét első feléig igaz, miután megjelentek Dubai adósságtörlesztő problémái. Az indexeknél a nagyon unalmas mozgás 3 százalékos zuhanásba csapott át. A legtöbb portfoliómenedzser és befektető az idei év végéig nyugodt kereskedést várt, sőt megjelentek egy új, decemberi rally feltevései. Habár ezt a mozgást még nem zárhatjuk ki teljesen, viszont a Dubaiból érkező hírek láttán a jövő heti mozgásokkal kapcsolatban nagyon szkeptikusak vagyunk. Ezért jelen pillanatban nem fogadnánk arra, hogy a jelenlegi eséseket hirtelen ismét az emelkedések váltják majd fel. Épp ellenkezőleg, elég nagy a valószínűsége, hogy a Mikulás az ördöggel együtt jövő héten eséseket hoz – amelyek akár nagymértékűek is lehetnek. Álljon itt néhány ok, hogy miért: A hosszú távú trend még mindig csökkenő
Még a jelentős emelkedések ellenére is (az S&P 500 a tavaszi minimumtól 66,6%-ot emelkedett) az indexek nagy része a 2007 maximuma óta tartó csökkenő trend ellenállása alatt tartózkodik. Annak a ténynek a hatására, hogy az indexeknek nem sikerült áttörniük ezt az ellenállást, néhány befektető a pozíciózárás mellett teheti majd le a voksát. A befektetők nyereségi tartaléka nem elegendő
A pozíciók zárása néhány befektető számára relatív dolog, mivel a hosszú távú befektetők 2008 nagy beomlásai után még mindig veszteségben lehetnek. A tavaszi rally ugyanakkor annyira gyors volt, hogy több rövid távú befektető is csak nyáron szállt fel a száguldó vonatra, amikor is az árfolyamok már nem sokkal a jelenlegi szintek alatt tartózkodtak. A kedvezőtlen mozgások esetén ezek a befektetők nem rendelkeznek elegendő nyereségi tartalékkal, ezért meglehet, hogy inkább zárják majd a pozíciójukat. A professzionális befektetők fokozott pozíciószétosztása miatt tere van a gyors csökkenésnek. A valós és a virtuális világ közötti szakadék nagyobbodik
Az emberek és a vállalatok nap mint nap szemben találják magukat a tényekkel és a gazdasági helyzet kedvezőtlen alakulásával. Ellenben az alacsony kamatlábak és a FED által nyomtatott pénzmennyiségek fokozzák a részvénypiacok és azok emelkedésének kockázatát. Ezért az eszközök többségének értéke nem tükrözi a valóságot. A pénzügyi piacok játékosainak kockázati viselkedéseihez tartozik az ún. carry trade, ahol az alacsony rátákat használják ki és a dollár gyengeségét. Ellenkező mozgás esetén, vagyis a dollár erősödésekor ezek a spekulánsok zárni fogják majd pozícióikat, ami hatni fog az aktívák áraira. Különbségek a részvények és a kötvények piacai között
Hasonlóan, mint 2008 novemberében, jelenleg is az amerikai T-Bill hozamok estek negatív értékekbe, a kötvények árfolyamai (a rövidebb lejáratúak) növekednek. A részvények, kötvények és áruk árfolyam-növekedései viszont nem tűnnek logikusnak (ezen kívül, amikor olcsó a pénz, akkor minden vásárlás növekszik). A múlt évben a kötvények hozamait a rendszer összeesésétől való aggodalom küldte lefelé, mit mutat most a legnagyobb és leglikvidebb piac a világon?
A további negatív pillanatok:
- a japán NIKKEI index gyengesége (négyhónapos minimum),
- a VIX volatilitást mérő index alacsony szinteken van – 20 körül (mint 2007-ben),
- a befektetők csökkenési hangulata nagyon alacsony (17,5%).
A dubai-i hírekre úgy tekintünk, mint a defaultok lehetséges bővítésére a többi országba is. Ez, legalább egy időre, csökkentheti a befektetők kockázatos viselkedését. A carry trade spekulációk nagy részben az árutermékekbe és a fejlődő országokba irányultak, amelyek így a következő napokban nagyobb eséllyel csökkenhetnek.
Mit jelez technikai szempontból a S&P 500 index növekedése 2009 márciusától?
Az alap minden chart elemzőnek világos. Összekötjük a minimumokat és a maximumokat a 666 pont értékről és azt láthatjuk, hogy a maximumok nagyobbak mint az előző maximumok – vagyis egyértelmű növekedési trendcsatorna alakult ki. EUREKA! BUY BUY BUY! Csalódást kell, hogy okozzunk. Nem így működnek a dolgok. Nézzük meg, mi rejtőzik a háttérben. Mit mutat a chart mint lehetséges és nem annyira esélytelen közeljövőként.
A chart a trendcsatornán belül érdekesnek tűnik, már az elejétől. Folyamatosan több jel mutatkozik, hogy a trend nem elég stabil és gyenge. A növekedés első fázisában, ahol a piac a 666 pontos minimumokról indult felfelé, az index visszajutott 900 pont közelébe, ahonnan elérte a mélypontot. Már a 900 pont felé tartó úton az indikátorok divergenciót rajzoltak ki és nem erősítették meg az újonnan kialakult maximumokat. Ez magában még nem jelent semmilyen katasztrófát és így a 900 pontos szint körül konszolidáció alakult ki, amelyben több mint 2 hónapon keresztül oldalazás történt. A konszolidáció áttörése után jött az erősödés második hulláma, 1000 pont fölé. E szinttől már nehéz erőt és stabilitást találni a növekedésben. A konszolidáció után az indikátorok nem erősítik meg az újonnan keletkezett maximumokat. És ez már jobban idegesítő a trend második felében, mint a konszolidáció előtt. Az új maximumok mindig csak egy leheletnyivel nagyobbak és sohasem feledkeznek el visszatérni az előzőleg áttört maximum alá. Az utolsó fázisban már elegendő visszapattanni a történelmi maximumok trendvonalától és 50%-os korrekcióként visszaesni a rövid távú mozgó átlagok alá, amelyeket már nem sikerül áttörni és visszaugrani felfelé, áttörni az utolsó lokális mélypontot és a vonat már indulóban van. Később nem lesz nehéz csodálkozni a 900 pontos SP500 indexnek.
Chart 1 S&P 500 weekly: 27.11.2009 (forrás: Bloomberg)


Chart 2 S&P 500 daily: 27.11.2009 (forrás: Bloomberg)

Pavel Hadroušek, Tomáš Rojík, Fio, o.c.p., a.s. Fio, o.c.p., a.s., E hírt a Fio o.c.p., a.s. a Fio, burzovní společnost, a.s.-től vette át. A Fio o.c.p., a.s. felügyeleti szerve a Národná banka Slovenska (Szlovák Nemzeti Bank). E befektetési ajánlások tartalma nem volt közölve a kibocsátóval. A Fio, burzovní společnost, a.s. market maker a prágai értéktőzsdén (Burza cenných papírů Praha, a.s.) és az RM-SYSTÉM, a.s. elektronikus tőzsdén. A Fio, burzovní společnost, a.s. a következő kibocsátók árjegyzője: Komerční banka, a.s., ČEZ, a.s., Telefónica O2 C.R., a.s., UNIPETROL, a.s., Erste Bank der oesterreichischen Sparkassen AG, Orco Property Group, Philip Morris ČR a.s., Zentiva, a.s., Central European Media Enterprises, Ltd. A Fio, burzovní společnost, a.s. a befektetési ajánlások kapcsán rendszeres ellenőrzéssel előzi meg az érdekellentét kialakulását. A Fio, burzovní společností, a.s. felügyeleti szerve a Česká národní banka (Cseh Nemzeti Bank).

Legújabbak:

további hírek


Fio-broker

Belépés | Demó

Árfolyamok

CZK27,6298926,42711
USD1,106061,04684
GBP0,877170,83021
CHF1,114091,05444
PLN4,558384,31437

További devizák


X